兆龙互连12亿定增押注高速铜缆；净利高增85%背后的产能跃进

7月13日晚间，兆龙互连公告显示，公司12.14亿元定增项目获深交所审核通过，即将进入中国证监会注册程序。这家深耕数据传输领域30年的企业，正借AI算力爆发的东风，开启产能大跃进。目前市场预测公司2025年净利润将达1.90亿元，同比增长23.90%。而就在三个月前，公司一季度财报已显露锋芒：净利润0.33亿元，同比飙升85.12%，远超市场预期。

兆龙互连2024年全年财报同样亮眼：营业收入18.31亿元，同比增长17.73%；归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比增长55.90%。这组数据背后，是AI算力需求爆发对数字传输基础设施的强力拉动。公司产品结构变化揭示增长密码。2024年，连接产品业务实现营收1.84亿元，同比大增54.14%，毛利率跃升3.96个百分点至30.79%。专用电缆产品营收1.56亿元，增长32.25%，毛利率更是高达38.28%，提升了11.83个百分点。这些高增长、高毛利产品正是AI算力中心的核心需求。兆龙互连的高速传输电缆已能支持单通道最高224Gb/s的传输速率，直接应用于算力中心内部连接。兆龙互连预计2024年1-12月净利润盈利13,800万元至15,800万元，同比上年增长40.6%至60.97%；人工智能的发展和运用已经开始深入到各行各业，算力需求爆发推动了数字传输电缆及连接产品需求增长”。

兆龙互联介绍本次获批的12.14亿元定增，将重点投向两个项目：6.6亿元用于泰国生产基地建设，4.14亿元用于高速电缆及连接产品智能制造项目，剩余补充流动资金。两个项目均设定三年建设期，预计T+5年实现完全达产。泰国生产基地瞄准全球市场布局。项目建成后将新增年产能：数据电缆17万公里、专用电缆5.6万公里、光缆8万公里、连接产品1030万条。公司预计达产后年均收入11.12亿元，年均净利润1.3亿元，投资回报率16.59%。这一布局的战略意义显而易见：一方面利用泰国贸易优势和区位优势开拓海外市场；另一方面应对国际贸易形势的复杂多变，提升公司抗风险能力。2024年，公司境外销售收入占比已达61.93%，总额11.34亿元，同比增长20.42%。高速电缆项目则直指AI算力基础设施需求。将新增高速电缆1.3万公里、光缆4万公里、连接产品1100万条。项目经济效益更为突出：完全达产后预计年均收入7.72亿元，年均净利润1.21亿元，内部收益率达25.66%，投资回收期仅6.21年。在高速连接领域，兆龙互连已构建完整技术体系。公司掌握高速平行传输对称电缆产品的设计与制造核心技术，在服务器内外高速连接产品上拥有全套自主设计能力。技术突破持续加速。公司不断深化包括400G和800G、MCIO和Gen-Z等产品的开发和优化，完成了用于单通道112Gb/s低损耗传输线缆及单通道224Gb/s传输线缆开发。这些产品正是下一代数据中心的关键组件。

全球AI算力爆发推动高速铜缆需求激增，吸引资本疯狂涌入，产业并购和投资势头不减。然而行业表面繁荣下暗藏多重风险，需警惕重蹈光伏、新能源产能过剩覆辙。

产能扩张：狂热并购与供给过剩隐忧  

国内厂商激进布局   ；沃尔核材东南亚基地计划2026年投产后遇计占据全球裸线60%产能，当前已部署绕包机超1200台、铁氟龙芯线机20余台，新增设备仍然持续采购中，月销售额已超一亿。   若2025年英伟达GB200机柜出货量达3万台（NVL72+NVL36），高速铜缆总需求约75亿元，但仅沃尔核材、安澜万锦、新亚、泓淋电力（达为互联），蓝原，新亚股份，神宇股份等头部企业新增的规划产能已逼近该值，供需平衡脆弱。

需求端：AI发展不及预期的致命冲击  

高速铜缆60%需求来自数据中心短距传输，其中英伟达GB200单柜贡献11.7万美元价值量。若全球AI服务器建设延迟（如芯片能效瓶颈、算力需求饱和），2025年60亿美元新增市场可能缩水30%。   另外高速铜缆在短距离成本优势显著，但800G以上传输场景中，有源光缆（AOC）和共封装光学（CPO）技术正加速迭代；可能挤压铜缆在短距离场景的份额。

技术迭代：落后即出局的生死竞赛  

技术路线急速升级；行业主流从224G向448G/800G DAC/AEC演进，有源铜缆（AEC）需集成CDR芯片实现400G信号传输，国产企业在此领域仍依赖国际大厂。 专利封锁与研发滞后；安费诺、莫仕等国际厂商垄断高频技术，若本土企业研发进度滞后1-2年，可能丧失15%市场份额。

结论：风口将息，剩者为王  

高速铜缆行业预计在2026年第四季度进入分化期：  

- 短期（2025Q3-Q4）：英伟达订单认证（如***电子安费诺合作）与关税成本转嫁能力决定企业存活；  

- 中期（2026-2027）：800G技术量产进度与光铜替代博弈重塑格局，毛利率低于12%的企业将被淘汰；  

- 长期：仅有垂直整合（材料-芯片-连接器）且跨场景应用的企业（如立讯精密、沃尔核材）能穿越周期。  

当资本潮水退去，裸泳者终将现形。产能竞赛的尽头不是规模，而是能否在AI需求证伪前，将铜缆锻造成“不可替代的血管”。

行业盛会启幕：11 月虎门见！

人工智能的爆发式增长驱动数据传输技术迈向新纪元，为助力本地线缆企业把握前沿机遇、推动产业协同创新， 东莞市虎门信息传输线缆协会 将于 11 月 在 虎门 重磅举办 2025 线缆行业前沿技术峰会 ！

本次峰会聚焦 448G 高速线缆、无人机线缆、人形机器人线缆 等热门领域，汇聚全球顶尖专家、行业龙头企业代表，围绕技术创新、市场趋势、产业应用等核心议题展开深度探讨。通过主题演讲、圆桌论坛、成果展示等多元形式，搭建 “产学研用” 一体化交流平台，推动行业标准落地，共绘线缆产业高质量发展蓝图。

作为东道主，东莞市虎门信息传输线缆协会诚邀全体会员企业、行业同仁积极参与，在这场家门口的行业盛宴中，洞悉趋势、链接资源、抢占先机！期待 11 月与您相聚虎门，共赴线缆技术前沿之约！

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